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A falácia dos modelos DCF
Quer descobrir por quê o principal modelo de avaliação do preço de ações é uma falácia que engana a maior parte do mercado e gera uma falsa sensação de segurança nos investidores?
Segue a thread:
Quer descobrir por quê o principal modelo de avaliação do preço de ações é uma falácia que engana a maior parte do mercado e gera uma falsa sensação de segurança nos investidores?
Segue a thread:
1/ Os modelos de DCF (Discounted Cash Flow, ou Fluxo de Caixa Descontado) são tidos como a metodologia mais completa de determinação do valor intrínseco de uma empresa. A premissa por detrás dessa metodologia é a que este valor deve ser a soma dos fluxos de caixa futuros.....
2/ ...que serão gerados pela empresa, descontados a valor presente por uma taxa que reflita o risco dela e o valor do dinheiro no tempo.
O primeiro problema nesse modelo é o fato de que não existe valor instrínseco (ou valor objetivo), todo o valor é subjetivo, ou seja....
O primeiro problema nesse modelo é o fato de que não existe valor instrínseco (ou valor objetivo), todo o valor é subjetivo, ou seja....
3/....ele existe apenas nos olhos de quem vê. Duvida? Então pense no seguinte cenário: Qual o valor de um copo de água? Ele pode valer muito, se você estiver há dias no Deserto, ou ele pode valer nada, se você tiver acabado de tomar uma jarra. E em ambos os casos....
4/....estamos falando do quanto ele vale para VOCÊ. No mesmo instante em que ele pode valer muito para você ele pode valer nada pra outra pessoa, dependendo da circunstância de cada um. Portanto, não existe valor intrínseco de nada, nem de um copo d'água, tampouco de uma empresa.
5/ "Ah Fon, mas isso é apenas uma questão técnica, e eu posso então calcular o valor da empresa para mim e não para todos ao mesmo tempo".
Claro que pode. Só que para isso você precisa entender mais uma questão relativa aos modelos de DCF.
Claro que pode. Só que para isso você precisa entender mais uma questão relativa aos modelos de DCF.
6/ A premissa pro trás de todos os modelos DCF é uma premissa de não-arbitragem. O valor presente descontado é equivalente aos fluxos futuros justamente pois se presume que você pode fazer a escolha entre um e outro. Em outras palavras, para que os valores sejam "equivalentes"...
7/...é preciso que você tenha horizonte suficiente para esperar os fluxos de caixa chegarem, caso contrário, os valores NÃO são equivalentes. E na maior parte dos casos os investidores NÃO tem esses horizontes. No caso de uma ação, esse horizonte pode ultrapassar 10 anos, que....
8/...fora alguns poucos fundos de pensão, está além do horizonte efetivo da maior parte dos investidores (que chuto ao redor de 1-4 anos).
"Ah, então não existe valia em fazer análise fundamentalista?"
Existe sim. Mas se seu horizonte é esse mais curto, então o correto....
"Ah, então não existe valia em fazer análise fundamentalista?"
Existe sim. Mas se seu horizonte é esse mais curto, então o correto....
9/....seria você entender que você está entrando para vender para alguém num futuro próximo, e focar naquilo que você estará "vendendo" para o próximo investidor, o que, na minha opinião, te força a ser muito mais realista e reativo as mudanças de mercado do que um modelo....
10/...que dá a impressão de dar a resposta "correta" sobre quanto vale a ação, e consequentemente te traz uma falsa sensação de segurança.
11/ Se você chegou até aqui, muito obrigado! Deixe suas opiniões nos comentários, este é um tema complexo e na minha opinião debatê-lo é a mehor forma de evoluirmos nele.
