تخيل انك لقيت فرصة استثمار جيد ودرست جميع المخاطر والسعر كان مناسب، ولكن كم يجب ان تستثمر في هذي الفرصة الجيد كنسبة من محفظتك؟ هذا سؤال من اهم الاسئلة اللي يجب ان ينتبه لها اي مستثمر. كون الفرصة جيد لا يعني انك تضع كل ما تملك فيها لانه دائمآ فيه اشياء غير متوقعة ممكن تصير.

لو شخصين استثمروا في نفس الاسهم ولكن بنسب مختلفة ممكن الاول يخسر والثاني يربح.
وهذا يبين اهمية اختيار كم تستثمر في كل اصل (Position size).

هذي هي المشكلة اللي واجها المستثمر العبقري ادوارد ثورب Ed Thorp.
لحل هذي المشكلة ادوارد ثورب استخدم معيار كيلي kelly criterion هو معيار

يقيس النسبة الافضل للاستثمار في اي فرصة.

مثال على ذلك تخيل انك تبي تستثمر في سهم ممكن يرتفع بنسبة ٧٠٪ وخاسر بنسبة ٣٠٪. اذا افترضنا انه اذا ارتفع راح تربح ١٠ دولار واذا خسر راح تخسر ١٠ دولار. يقول المعيار انه يجب ان تستثمر ٤٠٪ بالمية من محفضتك في هذي الفرصة والمتبقي يكون كاش او

اصول امانة جداً.

W هي إحتمالية النجاح.
R هي الربح المتوقع تقسيم الخسارة المتوقعة.
علشان تحسب Wو R تحتاج تنظر الى البيانات التارخية عن السهم.

ولكن فالمقابل نظريات التمويل تقول لنا يجب ان لا تضع كل اموالك في سلة واحد. والاستثمار بفرصة واحد بنسبة ٤٠٪ من اجمالي المحفظة يعتبر مخاطرة عالية بنسبة الى نظريات التمويل اللي تعتمد على التنويع او diversification. فالمقابل التنويع من منظور معيار كيلي لا معنا له سواءً

استثمرت في مئة شركة او شركة واحد هذا ما يهم. الاهم هو كم حجم الاستثمار كنسبة من اجمالي المحفظة. ولحساب هذي النسبة نركز على احتمالية نجاح الاستثمار و كم الربح المتوقع و الخساره المتوقعة.

معار كيلي يعطينا منظور اخر وفلسفة اخرى بالاستثمار. عملية حساب معيار كيلي قد تكون معقد بالنسبة

الى الاشخاص غير المتخصصين في الاحصاء او الرياضيات ولكن العبره هي انها تعطينا مفهوم اخر عن إدارة المخاطر. ولو لاحظنا انه كبار المستثمرين الكبار يستخدمون معيار كيلي ولكن بطريق بديهية واكثر بساطة مثل وارن بفت وستان دراكينميلر. في احد مقابلات يقول المستثمر مارك كوبان ...

"اسلوبي دائمًا ما لم اعرف شيئًا بشكلة جيد، احتفظ بالكاش".
وكذلك المستثمر @nntaleb ينصح بالاستثمار ب ٩٠٪ في اصول آمنة و١٠٪ في اصول عالية المخاطرة بالمقارنة بالاستثمار ب١٠٠٪ في اصول متوسطة المخاطرة (Barbell strategy).

هذا فيديو يشرح طريقة تطبيق معيار كيلي باللغة الانجليزية.