Le « Bêta » modélise la relation entre deux actifs. Central dans la compréhension des mécaniques de base des marchés, il explique la quasi-totalité de votre performance. #Thread

1. Le Bêta d’une action est la sensibilité passée d’une action par rapport à son indice de référence.

2. Il s’agit de la covariance entre la rentabilité d’un titre et celle de son indice, divisée par la variance de la rentabilité de l’indice. Passons les considérations mathématiques.

3. À titre d’exemple, le Bêta de l’action Crédit Agricole est de 1.55. Lorsque le CAC 40 augmente de 10%, le titre devrait s’apprécier en moyenne de 15.5%. Inversement une variation de -10% résulte -15.5%.

4. Un titre ayant un Βêta supérieur à 1 est dit risqué. S’il est inférieur, il est dit défensif. Un gérant ayant une vue de marché haussière préférera donc des titres avec un Βêta supérieur à 1 afin de surperformer son indice de référence.

5. Depuis le début de l’année, le consensus et les indices étant haussiers, les titres ayant globalement le plus progressé sont donc ceux avec un β > 1.

6. Cette approche vous permet d’identifier pourquoi des titres sont susceptibles de sous-performer ponctuellement sans raison apparente. Lorsque le consensus va s’infléchir, les gérants pondéreront davantage les valeurs à faible Βêta pour se couvrir.

7. Résultante de la diversification, si vous faites l’exercice de calculer le Βêta de votre portefeuille, vous identifierez souvent que ce dernier tend vers un. Dès lors, il est probable que votre performance soit similaire à l’indice à horizon moyen terme.

8. Les indices mondiaux, en large hausse depuis un an, expliquent donc mécaniquement en grande partie les belles performances de la plupart des gérants mais aussi des particuliers arrivés en 2020. Les marchés n’ont cependant pas toujours été aussi cléments.

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