THREAD sur la bande de fluctuation du dirhams marocain (MAD)

Comprendre comment est déterminé la valeur du dirhams et que signifie la bande de fluctuation.

Depuis le 9 mars dernier, @BankAlMaghrib a procédé a la deuxième phase de son grand projet de flottaison du dirhams. Cette 2eme phase consistait en l’élargissement de la bande de fluctuation qui est passée de ±2,5% à ±5%. Mais qu'est ce que cela signifie concrètement.

Tout d'abord il faut savoir que la valeur du dirhams est déterminé par un panier de devises qui est constitué de 60% d'Euro et de 40% de l'US dollars (USD). Cette valeur est multiplié par un facteur 10 pour une meilleure lisibilité dans le marché.

Cette règle va déterminer une valeur moyenne du dirhams a partir de la quelle il va fluctuer librement dans un intervalle compris entre une borne sup. de+5% et une borne inf. de-5%. S'il fluctue trop près de ces 2 bornes, cela impose a la banque centrale d'intervenir ds le marché

En effet a l'approche de la borne sup+5% la BAM devra vendre du dirhams aka acheter de la devise. Dans le cas contraire de -5% la BAM devra acheter du dirhams aka vendre de la devise.

Dans les cas in between le dirhams fluctue librement selon la loi de l'offre et de la demande. La BAM n'intervient pas dans le marché et ses réserves de changes reste intact.

Notez bien que cette valeur moyenne n'est pas statique mais bien dynamique vu qu'elle est déterminé par le taux de change entre l'Euro et USD qui est variable.

Pour mieux comprendre la théorie nous allons nous essayer a quelque exercices pratique ou nous allons déterminer la valeur du dirhams successivement p/p a l'USD, l'Euro et au Livre Sterling (GBP).

La valeur moyenne de l'USD p/p au MAD:
(0.6*0.882419+0.4)*10= 9.294514
La valeur actuelle est de 9.62519
Donc le taux de fluctuation est de:
1- (9.62519 / 9.294514)= -3.55775%

La valeur moyenne de l'Euro p/p au MAD:
(0.6+0.4*1.13325)*10= 10.533
La valeur actuelle est de 10.9074
Donc le taux de fluctuation est de:
1- (10.9074 / 10.533) = -3.55454%

La valeur moyenne du GBP p/p au MAD:
(0.6*1.11306+0.4*1.26137)*10= 11.72384
La valeur actuelle est de 12.1406
Donc le taux de fluctuation est de:
1- ( 12.1406 / 11.72384) = - 3.55481%

Dans ces 3 exemples on a triple check le taux de fluctuation du dirhams qui s'est avérée être de -3.55%. Notez bien que les résidus de calcul qui ne m'ont pas permis d'avoir une valeur parfaitement identique dans les 3 exp sont du a des contraintes temporelles.

Remarque:
Les 2 premiers exemples comportent 2 variables : le taux de change Euro-USD et le taux de fluctuation propre au MAD.
Le derniers exemple comporte 3 variables: le taux de change Euro-GBP, le taux de change USD-GBP et le taux de fluctuation propre au MAD.

Malheureusement les analyses dans nos journaux économique comportent un sophisme. On parle souvent de dirhams qui s’apprécie p/p a l'Euro et se déprécie p/p a l'USD alors que ce ne sont que des conséquences. En omet tjrs de parler de la variabilité USD-Euro et

on ne surveille meme pas le comportement du taux de fluctuation qui est la valeur maîtresse qui détermine l'intervention ou non de Bank Al Maghrib et influe sur nos réserves de changes.

Ce projet de flottaison du MAD a pour but a terme de libérer BAM de cette tache d'intervention tout en permettant au marché privé d'absorber les chocs extérieurs. BAM pourra se consacrer alors a d'autres prérogatives comme la maîtrise des taux d'intérêt ou de l'inflation.

Voila c'est tout pour moi. N’hésitez surtout pas a me notifier si vous voyez qlq chose qui cloche. Je ne suis expert monétaire et l'erreur est humaine.
[FIN]