1/10 Je suis tombé sur l'entreprise Zoom. Et je me suis dit, tiens, quel price to free cash-flow est pratiqué sur elle ?
(Je n'ai pas pris le PER, car sinon on était à 1800 lol).

Et je suis tombé sur 424, soit un free cash-flow yield de 0,23%.

2/10 Ensuite, je me suis dit, ok, elle cote très haut, mais bon, elle a peut-être un potentiel de croissance (je n'y crois pas) assez fort, alors je me suis dit, posons-nous deux questions :

3/10

1. Quel serait le price to free cash-flow (ou free cash flow yield) dans dix ans, à raison d'une croissance annuelle de 30% (year-over-year, donc avec intérêt composé) ?

2. La même que la une, mais avec une croissance de 50%.

4/10 Ci-joint, voici les résultats :

Si Zoom obtient une croissance de 30% annuelle, vous aurez un P/FCF équivalant à 40, soit un FCF yield de 2,50%

Si Zoom obtient une croissance de 50% annuelle, vous aurez un P/FCF équivalant à 11, soit un FCF yield de 9,05%

5/10 Pourquoi n'ai-je pas pris la croissance réelle de Zoom, à savoir +/- 300% d'année en année ?

Si elle arrivait à composer son FCF à 300%, en 6 y, elle aurait le free cash-flow équivalant à Google.

Google, entreprise qui aura mis 20 années pour y arriver.

6/10 Nous pouvons en conclure que Zoom pourrait théoriquement y arriver, nul ne sait, cependant, une croissance de 50% annuelle, me paraît très compliqué, 30% est beaucoup plus probable. Pour donner une idée 30%, c'est en moyenne la croissance annuelle de Google depuis 2010.

7/10 Zoom a tout de même le mérite d'avoir du free cash flow positif, ce qui n'est pas forcément le cas avec la majorité des entreprises dans son genre.

Mais in fine, est-ce qu'un skype bis pourrait réaliser une croissance pareille ou ne serait-ce qu'un effet court terme ?

8/10 Veuillez noter que

- j'ai pris le free cash flow, car le bénéfice n'était pas assez élevé.

- Elle a un bilan propre (que du cash)

- Ma projection ignore la croissance actuelle de Zoom
(approximativement plus de 300% par an, car je la pense insoutenable sur 10 y)

9/10

- Cela impliquerait que personne n'accepterait de payer un P/FCF de 80 ou dans la même catégorie.

Ce thread a pour vocation à montrer que payer "trop cher" une entreprise n'est pas forcément la meilleure solution qu'on y applique un minimum de bon sens.

10/10 Ceci n'implique que ma propre vision et le futur me donnera peut-être tord.

LVMH, L'Oreal ont des P/FCF de 25,30,40. Je pense que dans ce cas c'est tout à fait mérité et paraît peu cher vis-à-vis de Zoom, mais 424 pour un skype bis ?

Données complémentaires pour ceux que cela intéresse.