Les Hedge Funds fascinent et sont l'objet de toutes sortes de fantasmes. Les gens s'imaginent un milieu ou l'argent coule à flot, avec des requins sans foi ni loi qui n'ont aucun scrupule à tout raser sur leur passage, du moment qu'ils font du fric. #Thread

L'image est entretenue par des livres, des films, des reportages sur des personnages fictifs ou réels. Nous aimons jouer de l'ignorance des gauchistes et des journalistes comme @PaulMoreiraPLTV à chaque fois que nous les entendons exprimer leur manque de connaissance.

Hier encore, j'ai eu une attaque venue de nulle part du fondateur de Premières Lignes TV, qui produit entre autre Cash Investigation, donc on connait le militantisme gauchiste et qui s'est fait une spécialité de mettre son pouvoir médiatique au service de son militantisme.

Il parle de "spéculateurs qui ont l'air de s'enrichir en ce moment". Paul Moreira, journaliste, ne me connait pas, ne m'a jamais contacté pour connaitre mon métier, mais semble déjà tout savoir sur ce que je fais, et au-delà de moi, ce qu'est un hedge Fund et son utilité sociale.

J'ai réalisé que des collégiens de 12 ans avaient des idées moins arrêtées et une vision moins simpliste et binaire que ces esprits militants qui se prétendent "journalistes". Ils ne croient que ce qu'ils ont envie de croire et tirent les conclusions qu'ils ont envie de voir.

Paul parle de casino, et de spéculateur. Il sait que ça parle à sa clientèle qui ignore tout du fonctionnement des marchés financiers et aime y voir la raison de ses difficultés. En réalité un hedge fund c'est tout sauf un joueur de casino.

Le terme Hedge est utilisé car en anglais cela veut dire couverture. Couverture de risque. Un hedge fund est avant tout un outil d'investissement qui gère ses risques afin de générer des profits basés sur des stratégies précises, et non sur une approche spéculative risquée.

Chaque fonds a sa ou ses stratégies et doit s'y tenir puisque c'est pour cette stratégie que les investisseurs lui ont confié de l'argent. Il y a par exemple des fonds event-driven (ou risk arb) qui travaillent sur les "opérations" comme les fusions-acquisitions.

Ces fonds prennent des positions liées à une opération à venir entre des sociétés et doivent gérer le risque inhérent à l'opération. Ce sont des gérant qui passent leur temps à lire les réglementations, discuter avec des avocats, pour comprendre si un deal va se finaliser ou pas.

Les fonds long-short sont à la fois long et short du marché. Ils choisissent des paniers d'actions (ou autres actifs financiers) à acheter contre des paniers à vendre, afin de limiter le risque global du portefeuille si tout le marché venait à bouger fortement.

Chaque hedge fund se crée avec sa stratégie et ses outils propres qui lui permettent de générer la meilleure performance pour ses clients. Un Hedge Fund qui a de mauvaises performances ne survit pas longtemps. Les clients sont des investisseurs qui connaissent les risques.

L'argent d'un hedge fund c'est l'argent de ses clients. Le Hedge Funds ne fait que gérer cet argent, en essayant d'avoir une performance optimale, en fonction de sa stratégie. Or les stratégies étant différentes, les performances le sont également.

Chaque configuration différente de marché (haussier, baissier, peu volatile, très volatile etc) va générer une performance différente pour chaque stratégie, et à l'intérieur de chaque catégorie, certains hedge funds vont avoir de meilleures performance que d'autres.

Parce que les hedge funds, ce n'est pas un ensemble uniforme et homogène. Ce sont des gens qui vendent des stratégies d'investissement ou de trading, travaillent dessus, passent beaucoup de temps, afin de mettre en place les outils qui leur permette de performer et survivre.

Les hedge funds sont concurrents les uns des autres. Ils se détestent. Ils ne se concertent pas pour acheter ou vendre en même temps et provoquer des bulles et des crashs. Quand certains achètent d'autres vendent. Quand les uns gagnent, d'autres perdent.

Le seul point commun de tous ces hedge funds, c'est précisément qu'ils sont tout, sauf des joueurs de casino. Prétendre que les HF interviennent dans le marché comme dans un casino, c'est le degré 0 de la connaissance de ces instruments. @PaulMoreiraPLTV

La crise du Covid-19 a provoqué un crash boursier, lié à l'arrêt quasi total de l'économie mondiale. Ce ne sont pas les hedge funds qui ont provoqué ce crash. Ce ne sont pas les hedge funds qui en ont profité le plus. Car les hedge funds ont des benchmark.

Les benchmark c'est ce qui permet de comparer les performances d'un hedge fund par rapport à son indice de référence. Pour la plupart on prend comme benchmark l'indice S&P500 (l'équivalent plus grand du CAC40 aux US). Regardons les performances en mars et sur 2018-2019.

En Mars les hedge funds ont perdu en moyenne 7.3% contre 12.4% pour le S&P500. les hedge funds ont joué leur rôle de gestionnaires de risques et ont perdu moins que s'ils avaient tout simplement investi dans le marché (ce qui aurait été une stratégie de casino)

Si on regarde sur l'ensemble de 2019, les hedge funds ont gagné 9.9% alors que "la bourse" a gagné 31.5%. Ce ne sont pas les hedge funds qui provoquent les bulles de spéculation comme le fait croire @PaulMoreiraPLTV car ils ne jouent pas au casino. Ils appliquent leurs stratégies

Les hedges funds sont des outils de gestion des risques. Ils performent moins que le marché lorsque celui-ci s'emballe, et ils perdent moins lorsque celui-ci s'effondre. C'est exactement ce qu'on leur demande. Ils sont tout le contraire du spéculateur.

Mes stratégies de trading détectent les anomalies de marché et les arbitrent. En étant présent dans le marché lorsque celui-ci s'effondre et que tout le monde veut vendre, je participe à apporter de la liquidité dans le carnet d'ordre, à l'achat sur les titres qui s'effondrent.

Et à la vente sur les titres qui montent. Cela permet de corriger les anomalies et de faire en sorte que le marché conserve sa cohérence par rapport aux fondamentaux économiques. Il y a une logique dans les cours des actions, obligations, devises, matières premières.

Lorsque la panique s'installe dans le marché, les gens perdent le bon sens et se précipitent pour tout vendre, sans réfléchir, et sans distinction entre les classes d'actifs. L'arbitragiste est là pour remédier à la perte des repères et ramener le marché dans un état stable.

Paul Moreira est choqué qu'on puisse gagner de l'argent pendant une crise. C'est un jugement moral. Le fait que sa société de production ait fait +30% entre 2017 et 2018 en surfant sur la vague écolo-glyphosate-OGM le choque moins. Il diversifie sources de revenu et sujets.

On ne peut pas lui reprocher de vendre à France TV, à Canal+, à la BBC ou d'autres chaines. Il a une stratégie de diversification et c'est normal, c'est sain, car sinon il remet en question l'existence de sa société si France TV décide du jour au lendemain de rompre le contrat.

Ma stratégie à moi, c'est l'arbitrage. C'est une stratégie qui marche mieux lorsque les intervenants de marché paniquent et font n'importe quoi. Mon travail consiste à repérer ces anomalies (mise au point d'outils sophistiqués), les analyser au plus vite (information, réflexion)

Et intervenir avant que les opportunités disparaissent (mise au point d'autres outils sophistiqués). j'apporte ainsi de la liquidité et un soutien aux marchés, lorsque tout le monde veut vendre. Quand vous vendez votre appartement, vous êtes bien content qu'il y ait des acheteurs

Lorsque vous allez sur un site de comparateur de prix pour vos vacances, pour l'hôtel ou pour les vols, et que vous choisissez le moins cher, vous faites de l'arbitrage. J'espère que le concept de Hedge Fund est désormais plus clair et moins fantasmé. Merci de m'avoir lu.