#CATANA $CATG AG du 27 Février 2020

CARNET DE COMMANDE

Année n
180 commandes sur objectif de 206 (il leur reste 6 mois pour vendre 26 bateaux!)
Catana a vendu +30% de + que le leader Lagoon

Année n+1
116 commandes

CLIENTS

1/3 particulier - 2/3 sont des loueurs

Cycle de renouvellement des bateaux : 4/5 ans pour les gros loueurs, 7 ans pour les petits loueurs avec un marché de l'occasion très dynamique.

Demandes supérieures à la production.

MARKET

Ventes catamaran : + 18% (+ de ventes de multicoques que de monocoque en valeur)
Capacité max. de production du leader Lagoon (180 bateaux/an)
1500 catamarans vendus chaque année (15/20% en motorisé)
12% de PdM pour CATANA

MACRO

Asie faible % des ventes

Analyse de risques pour limiter impact Covid19 => Constitution de stocks supplémentaires

Crise mobilité en cours qui se traduit par des annulations de vacances chez les loueurs non répercutées chez CATANA

Retour crise 2008

Le marché du CATAMARAN + résiliant que le marché du monocoque (correction mais rattrapage très rapide…) car structurellement adossée au marché des loisirs.

Le marché du monocoque est 30% en-dessous de celui de 2007

DREAM YACHT

Catamaran est le 2nd bateau en termes d’achat pour ce loueur (derrière Lagoon)

Dream Yacht a acheté 30 bateaux sur l’exercice n et en n+1

Pas d’inflexion des ventes depuis la montée au capital de F. Pajot

CAPACITÉ DE PRODUCTION

120 bateaux par site - 3 sites -capacité globale de 360 bâteaux

Pas de problématique de capacité - assure une sécurisation de la production

Amortissement à termes de 5% (obsolescence de l'outil de production)

MAGIC YACHT

Projet d’acquisition d'un chantier en Tunisie des actifs industriels et du personnel (capacité 120 bateaux sup.)

Condition suspensive imposée par CATANA (sortir le RN du pays)

coût : 6/7M€ Payable sur 3 ans pour 75% de MY

HACO

L’écart de productivité entre la Tunisie et la France est passé de 30% à 15% avec des coûts de mains-d’œuvre beaucoup plus faible (1/5)

Tunisie représente 20% du CA et représentera à terme 50% du CA (orientation prod. petits bateaux)

REPARTITON DES VENTES

45% UE (dont 25% France, 8% Italie, 7% Grèce…)
10/12% Turquie
5% Asie
7% USA (un accord avec un « influenceur » du secteur devrait porter plus haut la marque BALI auprès des loueurs – ce marché est très moteur au niveau de la location)

SAISONNALITE DES VENTES

2/3 des bateaux sont vendus à des loueurs, ces loueurs ont une forte activité qui débute en mars, cela induit une saisonnalité dans la répartition du CA, car le gros de la facturation est au S2.

Les bali 4.8 et Catspace seront facturés au S2.

FINANCES

Cible 2020 : +100M€ est confirmée pour 2020 (+30%)

75% du prix de fabrication et 25% pour couvrir les frais généraux et la marges
10M de trésorerie – stable depuis le début de l’exercice.
FCF : autour de 15M€ sur n +50% !
Marge en hausse !

STRATEGIE

Devenir la société la plus rentable du secteur des catamarans par internalisation de la valeur (vise marge nette de 20% à termes)

Croissance en régime de croisière équivalente à celle du secteur des catamarans (autour de 15/20% à termes)

STRATEGIE (bis)

Intégrer l’ensemble de la valeur : fusion des capacités de production en Tunisie, intégration de la menuiserie et du texitle sous 3/5 ans

Constituer trésorerie de 50M€ : indépendance vis-à-vis des banques et amortir des variations du marché

Première rencontre avec le staff, le CEO et le DAF sont très lisibles et direct dans l'approche.

Au global, catana est très bien orientée avec un staff rassurant dans un marché en haut de cycle, donc il faut rester vigilant.

AMF. Pas de conseils ni de reco. à l'achat/vente.

Je pose cela ici :

source : https://www.statista.com/statistics/240634/registered-recreational-boating-vessels-in-the-us/