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Quelle est la principale force derrière la hausse des marchés américains depuis la crise des subprimes ? Est-elle en péril ? Éléments de réponse ci-dessous.
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1. La somme d'achats totale nette depuis 10 ans sur les marchés actions U.S est de 2.2 trillions.
$2 200 000 000 000.
$2 200 000 000 000.
2. Vous trouverez ici l’évolution de ce flux segmenté par acteurs majeurs.
3. Le classement est le suivant :
Entreprises non-financières (+3.7 trillions)
Secteur étranger (+0.2 trillions)
Particuliers (-0.2 trillions)
Fonds de pension, assurance-vie etc. (-1.5 trillions)
Entreprises non-financières (+3.7 trillions) Secteur étranger (+0.2 trillions) Particuliers (-0.2 trillions) Fonds de pension, assurance-vie etc. (-1.5 trillions)
4. La première place revient donc incontestablement aux entreprises, le rachat d’actions par celles-ci est le moteur des marchés de cette dernière décennie.
5. Pourquoi est-ce qu’une société rachèterait ses propres actions ?
Elle considère que son prix est sous-évalué
Afin d’améliorer ses ratios (augmentation automatique du bénéfice par action etc.)
Pas d’opportunités de croissance et la société a des liquidités en réserve
Elle considère que son prix est sous-évalué Afin d’améliorer ses ratios (augmentation automatique du bénéfice par action etc.) Pas d’opportunités de croissance et la société a des liquidités en réserve
6.
Diminution du coût des dividendes
Soutien au prix de l’action, envoi d’un signal de confiance aux actionnaires
Diminution du coût des dividendes Soutien au prix de l’action, envoi d’un signal de confiance aux actionnaires
7. L’environnement économique favorise ce type d’opération. Les buybacks sont principalement financés par de la dette et le coût d’emprunt est au plus bas : les sociétés augmentent significativement leurs leviers à des niveaux similaires aux précédentes fins de cycle.
8. Elles maintiennent dans le même temps leurs coûts de financement à un niveau inférieur ou aux alentours de leur moyenne historique.
9. Vous noterez également l’influence de la diminution des taxes instaurée par le président Trump via le Tax Cuts and Jobs Act en novembre 2017.
10. Plusieurs facteurs susceptibles de fragiliser cet apport de liquidité sont à surveiller :
- Augmentation du coût de la dette, peu probable à ces niveaux d’inflations.
- Modification de la législation, peu probable avec le gouvernement en place.
- Augmentation du coût de la dette, peu probable à ces niveaux d’inflations.
- Modification de la législation, peu probable avec le gouvernement en place.
11. - Diminution des bénéfices / ralentissement économique, probable (projection Factset ci-dessous).
12. L’évolution de ce flux est crucial pour les marchés actions, américains mais également européens. J’encourage toute personne exposée à suivre attentivement ce sujet.
13. Note : bon courage si vous lisez ce thread dans les transports en grèves !
